;

外盘普跌,A股开局大私募咋看

2016-02-23 13:21:15

 

春节期间外盘普跌,中国A股ETF率先踏入猴市。

春节期间,外盘再次出现暴跌,其中,日经225一周下跌11.1%,MSCI亚太地区指数下跌7.56%,欧洲股市亦出现下跌,其中法国CAC40指数下跌4.89%,道指和纳指分别下跌1.43%和0.59%。640.jpg

海外A股ETF在五个交易日涨跌互现,比如在美国上市的A股最大ETF——德银X-trackers,嘉实沪深300中国A股ETF(ASHR.Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF)三天下跌,两天上涨,猴市特征明显。641.jpg

ASHR是德意志银行2013年在美国市场推出的追踪中国A股沪深300指数的基金产品,该ETF由德银资产和财富管理公司与其中国合资公司嘉实基金一起发售。嘉实旗下的环球投资有限公司有RQFII资质,从而使得美国投资者可以直接通过这只A股ETF投资中国A股市场,其他中国股票ETF必须通过衍生品或其他金融工具间接投资中国A股。

目前ASHR前五大份额分别是民生银行、平安保险、工商银行、交通银行和中信证券。

 

猴年开年,私募怎么看?

2015年市场波幅巨大。上证指数最高运行至5178点,最低回落至2850点,最高涨幅60.10%,全年上涨9.41%,年内最大回撤44.9%;中小板综指和创业板综指最高涨幅高达139.51%和191.54%,全年分别上涨53.70%和84.41%,年内最大回撤分别达到50.53%和54.59%

面对这样的市场,大多数投资者变得增加谨慎,即使市场有反弹迹象,更多的态度也是持币观望。

事实上,2015年三轮股灾,亦有不少私募产品的净值回撤都得到有效控制,证券时报·券商中国记者采访了沪上三家私募,了解他们对于猴年股市运行以及操作技巧的看法。

 

上海名禹资产:猴年A股是个波动市

2016年A股市场仍然是个大幅震荡、充满挑战的一年。

首先,从全球背景看,随着美联储加息进程的推进,全球流动性的拐点正在到来,而全球范围内的风险资产大多处于历史高位区域,估值回落的风险不可小视,甚至不排除局部危机的爆发。其次,美元加息,国内利率下滑,资本外流、人民币贬值的压力尚未充分释放。再次,随着股票发行注册制改革的推进、上海战略新兴板的推出、海外中概股的回归,限售股解禁和融资规模扩大,市场扩容压力不小,而居民资产配置向股市的迁移进度变慢,货币宽松边际影响降低,股市资金供求总体上处于紧平衡状态。

因此,2016年在宏观经济增速继续回落的背景下,存量博弈可能使得A股估值重心有所下移,个股分化进一步加剧。

与此同时,市场的结构性机会依然值得期待。首先,2016年随着供给侧结构性改革的大力推进,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,煤炭钢铁有色水泥等传统周期性行业存在阶段性主题机会。其次,国企改革和军改的深化,央企地方国企和军工资产证券化将给市场带来更多机会。最后,以移动互联网、智能制造、新材料新科技为代表的新兴产业,以及以文化、娱乐、体育、健康为代表的新消费领域,这些领域的投资机会仍将层出不穷,值得深度挖掘。

总体而言,我们认为2016年A股市场仍然是个波动性较大的震荡市。要做好应对各类风险的预案,继续做好择时,继续完善风控体系。同时,要进行前瞻性的行业研究,加大个股的深度挖掘,进一步提高灵敏度,打好歼灭战,努力为投资者创造良好的绝对收益。

2015年名禹资产管理的所有产品都大幅跑赢了业绩基准沪深300指数,并且在股灾期间的净值回撤都得到有效控制。以代表性产品“名禹稳健增长”的业绩表现为例,2015全年净值增长66%,跑赢沪深300指数60%,净值自最高点回撤仅11.50%。

 

上海元普投资:留一到两成仓位

在当前市场环境下,元普投资投资总监张强一再强调:钱字旁边两把刀,仓位控制在投资实践中是极为重要的避险手段。

资金量大的投资者,尤其要把控制仓位,风险控制作为头等大事来对待。目前的点位下,我们建议留一到两成仓位。为什么?皮球从高空落地,掉落的越高越快,到时反弹的力度也强。就算是暂时性的下跌,损失也不大,在见底反弹中也会快速弥补损失。另一方面,在市场涨涨跌跌中,始终留有底仓,可以保持盘感,把握市场呼吸和节凑。

股市是投资者交易的场所,上市公司是交易的对象,投资者通过一买一卖来给企业估值定价。既然是估值,就不一定和企业价值完全一致。中国的投资者是一个总体不成熟的群体,往往会受到群体性情绪的影响。追涨杀跌,羊群效应,磁吸效应等在a股市场表现的极为明显。

所以国内股市不停的在极度悲观和极度乐观情绪的转换和催促下做剧烈的钟摆运动。如果钟摆的中间表示企业价值的话,A股市场给出的报价往往不是大幅往左就是大幅往右,高估或低估成为常态。

但元普投资投资总监张强同时也告诉投资者,不用过于悲观。股灾期间,股指的大幅下跌就是泡沫风险释放,投资者情绪释放的过程。企业价值回归价值中枢,估值越低,以长期投资盈利为主要目的的护城河也就越宽,所以低价才是我们投资盈利的关键。就算是再悲观的时候依然要抱有耐心和信心。现阶段的具体操作上,要回归到股市的本质上,以股东的心态去思考去估值。

元普投资张强认为更重要的一点,投资者要充分的了解国家大政方针。近期最热门的研究报告都提到去产能,但是完整的表述则是要在适度扩大总需求的同时,加强供给侧结构性改革需求在前,供给在后,市场下跌时,大家都强调产能出清,行业调整等负面消息。相信当权威媒体开始强调扩大总需求时,市场就将迎来真正底部。

而在这一特殊阶段时刻,投资者最忌讳的就是盲目重仓博反弹。特别是对部分严重超跌、泡沫挤的差不多的品种,在没有企稳或者形成上涨趋势前,不要盲目重仓抄底。股市谚语说的好,新股民往往被套在追涨上,老股民输在抄底上

 

上海国时资产:坚定价值投资理念

由于股指期货受限,传统的量化对冲策略遭遇了前所末有的挑战,投机盘消失殆尽,导致套保盘很难在合理价位找到对手盘,因而期指持续大幅贴水。为了扭转这一不利局面,公司团队通过多种方法来解决这个问题:一方面在商品期货上加大投资比重,包括了跨期、跨品种,以及多品种CTA策略;另一方面在股票与期指的交易频率上做文章,尽力减少与弥补贴水损失,进而累积小额收益为稳定盈利。

2016年的A股市场我们认为大概率是存量博弈之下的震荡市场,流动性宽松预期在降低、风险偏好很难回到去年高点、企业盈利情况不乐观,我们认为很难有趋势性的大机会,今年赚钱会比去年更难。在这样的市场中,我们首要的是以绝对收益为目标管理好现有产品,同时会根据市场情况适时扩大量化基金和二级市场基金的规模。在选股方面会坚持以基本面为核心的价值投资理念,对每一个标的进行全面充分的价值评估后构建投资组合,量化策略方面也是以中性策略为主,抓住市场套利机会,积小赢为大胜。

 

羊年猴市还有哪些私募产品表现抢眼?

据格上理财统计,今年以来阳光私募基金行业平均回撤11.07%,其中股票型私募基金平均回撤13.99%,相对价值策略私募基金平均回撤2.58%。据格上理财了解,部分股票型基金仓位较轻,今年以来回撤幅度较低或无回撤。

事实上,据证券时报.券商中国记者了解,在目前行情下,不少私募采取了降低仓位应对,“2015年12月底,随着大盘逼近重要压力区域以及市场情绪的一致乐观,我们反而对预期中的春季躁动产生了怀疑。同时,人民币开始出现连续贬值,外围股市震荡加剧,油价迭创新低,我们认为9月份启动的这轮中级反弹行情结束的概率非常大。为严格控制回撤风险,我们将所有产品的仓位降至10-20%,从而基本避过了2016年初以来大盘暴跌的风险。”名禹资产高管曾告诉记者。

 

正在运行

您好,元普投资服务热线4000-369-000现已暂停服务,请您拨打下方座机号码进行咨询。

021-61311353

021-60347245